核心詞：KVV32 鋼絲 鎧裝 控制 電纜 國(guó)標(biāo) 電纜 廠家 
　　廣東日豐電纜股份有限公司(簡(jiǎn)稱"日豐電纜")的IPO之路并不順利,2017年年初首次上會(huì)就因業(yè)績(jī)波動(dòng)、毛利率合理性等質(zhì)疑而被否,如今公司為實(shí)現(xiàn)自己A股上市夢(mèng),再度提交了招股說(shuō)明書。在新版招股書中,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)日豐電纜上一次被否時(shí)的大客戶依賴現(xiàn)象依然嚴(yán)重,而更為嚴(yán)重的是,本不應(yīng)該在二次上報(bào)的招股書中存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的偏差問(wèn)題卻赫然有之。報(bào)告期內(nèi),公司不僅存在采購(gòu)和營(yíng)收數(shù)據(jù)異常,且材料成本、存貨數(shù)據(jù)中也存在明顯數(shù)據(jù)出入,這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系上的不正常,給日豐電纜能否成功過(guò)會(huì)平添了很大困擾。營(yíng)收數(shù)據(jù)異常招股書披露,日豐電纜的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自"空調(diào)連接線組件"、"小家電配線組件"和"特種裝備電纜"的生產(chǎn)和銷售,內(nèi)銷部分在報(bào)告期內(nèi)分別占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的81.31%、82.05%和85.86%。深入分析其營(yíng)收與相關(guān)現(xiàn)金流和債權(quán)數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn),該公司的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)是存在一定瑕疵的。以2017年為例,日豐電纜2017年的營(yíng)業(yè)收入為125953.71萬(wàn)元(如表,賬面銷項(xiàng)稅額為20164.85萬(wàn)元,由此合計(jì)可知,這一年含稅營(yíng)業(yè)收入為146118.56萬(wàn)元。根據(jù)會(huì)計(jì)勾稽規(guī)則,在財(cái)務(wù)報(bào)表之中必然有相應(yīng)規(guī)模的現(xiàn)金流量和應(yīng)收賬款等經(jīng)營(yíng)性債權(quán)能夠印證其營(yíng)收數(shù)據(jù)的合理性。在招股書披露的合并現(xiàn)金流量表中,日豐電纜2017年"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"為108392.02萬(wàn)元,此外負(fù)債表中預(yù)收款項(xiàng)比上年略微減少了116.58萬(wàn)元(預(yù)收款項(xiàng)的減少是因?yàn)橐郧澳甓阮A(yù)收的現(xiàn)金而在本年度結(jié)算),由此可推算出,2017年與公司收入相關(guān)的現(xiàn)金流量為108508.59萬(wàn)元。以該數(shù)據(jù)與當(dāng)年的含稅營(yíng)收勾稽,理論上將有37609.97萬(wàn)元未獲得現(xiàn)金流入的含稅營(yíng)業(yè)收入需要形成新增債權(quán),體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中。事實(shí)上,日豐電纜2017年末的應(yīng)收賬款期末余額為29305.86萬(wàn)元、應(yīng)收票據(jù)期末余額為13141.75萬(wàn)元、壞賬準(zhǔn)備為1713.43萬(wàn)元,三者合計(jì)相比年初時(shí)同類項(xiàng)合計(jì)僅新增了5190.56萬(wàn)元債權(quán)。顯然,這一結(jié)果是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于理論新增債權(quán)的,相差了3.24億元。招股書披露,2016年的營(yíng)業(yè)收入為83453.83萬(wàn)元,賬面銷項(xiàng)稅額是12711.29萬(wàn)元,由此推算出的2016年含稅營(yíng)業(yè)收入為96165.12萬(wàn)元。同年,公司"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"為69913.54萬(wàn)元,剔除預(yù)收款項(xiàng)新增的21.28萬(wàn)元的影響,與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量為69892.26萬(wàn)元。同期,公司2016年應(yīng)收賬款期末余額為25901.79萬(wàn)元、應(yīng)收票據(jù)期末余額為11389.81萬(wàn)元、壞賬準(zhǔn)備為1678.89萬(wàn)元,三者合計(jì)相較年初相同項(xiàng)目的合計(jì)新增了6814.04萬(wàn)元債權(quán)。從數(shù)據(jù)來(lái)看,與2016年的營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流量和新增的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)合計(jì)僅有76706.30萬(wàn)元,而同期的含稅營(yíng)業(yè)收入?yún)s有96165.12萬(wàn)元,顯然還有19458.82萬(wàn)元含稅營(yíng)業(yè)收入是沒(méi)有獲得現(xiàn)金流和新增債權(quán)數(shù)據(jù)支持的。報(bào)告期內(nèi),日豐電纜連續(xù)兩年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與相關(guān)數(shù)據(jù)不匹配的情況,且金額相差之大令人難以置信。雖然該公司在2016年和2017年的應(yīng)收票據(jù)"背書金額"分別有18706.47萬(wàn)元和29983.59萬(wàn)元,可即便是考慮了這些票據(jù)背書的影響,上述兩年仍有752.35萬(wàn)元和2435.82萬(wàn)元含稅營(yíng)收未能獲得相關(guān)數(shù)據(jù)的支持。值得一提的是,報(bào)告期內(nèi)日豐電纜還存在大額票據(jù)貼現(xiàn)的事實(shí),其中2016年和2017年分別高達(dá)21132.49萬(wàn)元和53835.15萬(wàn)元,可若我們考慮了這些票據(jù)貼現(xiàn)的事實(shí),則上述數(shù)據(jù)中的差異值就會(huì)相差更多。與此同時(shí),如果票據(jù)貼現(xiàn)附追索權(quán),則票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益并沒(méi)有完全轉(zhuǎn)移,這種貼現(xiàn)理應(yīng)屬于負(fù)債融資,由此形成的現(xiàn)金流量而并非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。因此,日豐電纜各年度大額票據(jù)貼現(xiàn)的具體屬于哪種類型的貼現(xiàn),對(duì)營(yíng)業(yè)收入的現(xiàn)金流量狀況還會(huì)形成一定的影響。采購(gòu)數(shù)據(jù)也不合理除營(yíng)收數(shù)據(jù)存在異常外,日豐電纜的采購(gòu)數(shù)據(jù)也不合理。招股書披露,日豐電纜2017年的采購(gòu)總額為96924.08萬(wàn)元(如表,在此基礎(chǔ)上,考慮17%增值稅的影響,當(dāng)年含稅采購(gòu)總額達(dá)到了113401.17萬(wàn)元。同年,日豐電纜"購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"為82430.45萬(wàn)元,剔除預(yù)付款項(xiàng)新增的246.62萬(wàn)元影響,與當(dāng)年采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量為82183.83萬(wàn)元。以之與113401.17萬(wàn)元含稅采購(gòu)勾稽,理論上將有31217.34萬(wàn)元的含稅采購(gòu)因未支付現(xiàn)金需要形成相應(yīng)金額的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)。合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示,日豐電纜2017年應(yīng)付賬款期末余額為17790.73萬(wàn)元、應(yīng)付票據(jù)期末余額為193.69萬(wàn)元,兩項(xiàng)合計(jì)比年初相同項(xiàng)目合計(jì)新增了2764.03萬(wàn)元。也就是說(shuō),這一年公司實(shí)際新增的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)不到3000萬(wàn)元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前述理論新增值,即意味著公司存在28453.31萬(wàn)元的含稅采購(gòu)額既沒(méi)有被支付現(xiàn)金,也沒(méi)有體現(xiàn)為新增經(jīng)營(yíng)性債務(wù)。

　　1、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:本年日豐電纜采購(gòu)總額62963.42萬(wàn)元
　　日豐電纜這一年的采購(gòu)總額為62963.42萬(wàn)元,迭加17%增值稅因素,含稅采購(gòu)總額達(dá)到了73667.20萬(wàn)元。同期,公司"購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金"為52163.55萬(wàn)元,預(yù)付款項(xiàng)相比年初減少了371.63萬(wàn)元,二者對(duì)沖后,這一年與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量為52535.18萬(wàn)元。資產(chǎn)負(fù)債表中,應(yīng)付賬款期末余額為15134.11萬(wàn)元,應(yīng)付票據(jù)期末余額為86.28萬(wàn)元,二者合計(jì)比年初相同項(xiàng)目合計(jì)新增了5969.81萬(wàn)元。綜合分析上述數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn),與當(dāng)年采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量及應(yīng)付賬款等新增經(jīng)營(yíng)性債務(wù)合計(jì)只有58504.99萬(wàn)元,與73667.20萬(wàn)元含稅采購(gòu)相比差了15162.21萬(wàn)元。即使我們考慮到這兩年中所存在的票據(jù)背書的問(wèn)題,即拿2016年和2017年的采購(gòu)差異15162.21萬(wàn)元和28453.31萬(wàn)元與背書金額18706.47萬(wàn)元和29983.59萬(wàn)元進(jìn)行對(duì)沖,仍可發(fā)現(xiàn)日豐電纜存在3544.26萬(wàn)元和1530.28萬(wàn)元數(shù)值差異無(wú)法解釋。另外,招股書披露的長(zhǎng)期資產(chǎn)增減情況及"購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金"顯示,其相關(guān)現(xiàn)金流量基本上也是能夠匹配其長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加,這并不會(huì)形成大額的欠款。
　　2、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:上述數(shù)據(jù)的偏差將更加撲朔迷離
　　當(dāng)然,若將公司這兩年存在的高達(dá)21132.49萬(wàn)元和53835.15萬(wàn)元的票據(jù)貼現(xiàn)金額考慮進(jìn)來(lái),則前述數(shù)據(jù)的偏差估計(jì)會(huì)更讓人"摸不著頭腦"。
　　3、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:債務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)系上看出來(lái)
　　成本數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確其實(shí),日豐電纜采購(gòu)數(shù)據(jù)的異常不僅可從其與現(xiàn)金流和債務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系上可看出,且若從成本數(shù)據(jù)角度核算,依然可證明出公司采購(gòu)數(shù)據(jù)中的異常。招股書披露,日豐電纜主要采購(gòu)銅材、化工原料、電力等原材料和能源,其2017年采購(gòu)總額是96924.08萬(wàn)元,而這年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料為86662.19萬(wàn)元,這意味著,公司還有10261.89萬(wàn)元的采購(gòu)由于未完工、未銷售等原因沒(méi)有結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本之中,需要在存貨中體現(xiàn)。我們知道,日豐電纜的存貨構(gòu)成主要包括原材料、半成品、在產(chǎn)品、委托加工物資、產(chǎn)成品等,在其2017年存貨構(gòu)成中,原材料、半成品、委托加工物資分別有1172.10萬(wàn)元、1694.87萬(wàn)元和350.58萬(wàn)元(見(jiàn)表,"在產(chǎn)品生產(chǎn)成本—直接材料"金額為1190.88萬(wàn)元,四項(xiàng)合計(jì)金額跟上年末相同項(xiàng)目的合計(jì)相比,僅新增了197.75萬(wàn)元。剔除這四項(xiàng)存貨新增,理論上還有10064.14萬(wàn)元未結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本中的采購(gòu),需要形成新增產(chǎn)成品庫(kù)存的材料成本才合理?？墒聦?shí)上,2017年存貨中產(chǎn)成品只有7419.25萬(wàn)元,和上年末產(chǎn)成品項(xiàng)目相比只新增了2184.83萬(wàn)元,如果按這年直接材料占主營(yíng)成本的85.76%計(jì)算,則新增的產(chǎn)成品之中材料成本僅新增了1873.71萬(wàn)元。
　　4、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:這一結(jié)果意味著
　　如此結(jié)果意味著,在2017年采購(gòu)中,日豐電纜還有8190.43萬(wàn)元采購(gòu)既沒(méi)有完成產(chǎn)銷結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本中去,也沒(méi)有在存貨增減變化中得到相應(yīng)的體現(xiàn)。2016年的采購(gòu)總額為62963.42萬(wàn)元,相比主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的直接材料55244.54萬(wàn)元要多出7718.88萬(wàn)元,意味著這未結(jié)轉(zhuǎn)的部分需要在存貨中得到相應(yīng)的體現(xiàn)。
　　5、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:委托加工材料和直接材料總成本比上年增加534.63萬(wàn)元
　　同期,礦用電纜存貨之中原材料、半成品、委托加工物資以及在產(chǎn)品生產(chǎn)成本中的直接材料合計(jì)相比上一年度新增了534.63萬(wàn)元,理論上,在剔除上述四項(xiàng)因素的影響后,庫(kù)存中新增產(chǎn)成品的材料成本應(yīng)該達(dá)到7184.25萬(wàn)元新增才合理。
　　6、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:奇怪的是
　　可奇怪的是,2016年存貨之中只有5234.42萬(wàn)元的產(chǎn)成品,其相比上一年度數(shù)據(jù)僅新增2242.17萬(wàn)元,按直接材料占主營(yíng)成本的比例84.36%計(jì)算,新增的產(chǎn)成品材料成本僅為1891.49萬(wàn)元。顯然,這一結(jié)果與理論新增值相差了5292.76萬(wàn)元。招股書披露,日豐電纜的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自"空調(diào)連接線組件"、"小家電配線組件"和"特種裝備電纜"的生產(chǎn)和銷售。分析日豐電纜這三大類產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況,可從另一個(gè)角度看出公司的存貨數(shù)據(jù)是有一定問(wèn)題。年,日豐電纜"空調(diào)連接線組件"的產(chǎn)量為5193.30萬(wàn)條,比當(dāng)年5147.89萬(wàn)條銷量多出了45.41萬(wàn)條(如表,意味著該類產(chǎn)品的當(dāng)年庫(kù)存必然出現(xiàn)相應(yīng)新增。
　　7、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:按招股說(shuō)明書披露的空調(diào)連接線組件產(chǎn)品平均單位成本10.92元/件計(jì)算
　　由招股書披露的"空調(diào)連接線組件"產(chǎn)品的平均單位成本10.92元/每條計(jì)算,新增的45.41萬(wàn)條"空調(diào)連接線組件"庫(kù)存的成本新增應(yīng)為495.88萬(wàn)元。"小家電配線組件"2017年產(chǎn)量為105741.09千米,銷量為113363.71千米,產(chǎn)量比銷量少了7622.62千米,這意味著公司在這一年銷售了部分以往年度生產(chǎn)的產(chǎn)品,導(dǎo)致該產(chǎn)品的庫(kù)存出現(xiàn)相應(yīng)的減少,即以2017年小家電配線組件產(chǎn)品的平均單位成本2.2元/每米計(jì)算,"小家電配線組件"庫(kù)存成本應(yīng)該減少了1676.98萬(wàn)元。"特種裝備電纜"2017年的產(chǎn)量比銷量多13.53千米,以每米成本10.95元計(jì)算,該類產(chǎn)品的庫(kù)存應(yīng)增加14.82萬(wàn)元。綜合上述三類產(chǎn)品2017年產(chǎn)銷情況,合計(jì)金額結(jié)果理論上將使得公司庫(kù)存商品整體減少1166.28萬(wàn)元?？善婀值氖?若根據(jù)招股書披露的2017年存貨之中庫(kù)存商品(即產(chǎn)成品)金額變化,即2017年7419.25萬(wàn)元產(chǎn)成品相比上一年不僅沒(méi)有減少,相反還新增了2184.84萬(wàn)元。
　　8、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:招股說(shuō)明書披露的存貨金額比按產(chǎn)銷量計(jì)算的存貨金額多3351.12萬(wàn)元
　　一增一減后,招股書披露的庫(kù)存商品金額要比根據(jù)產(chǎn)銷推算出來(lái)的庫(kù)存金額要多出3351.12萬(wàn)元。同樣的方法核算2016年庫(kù)存情況,也可發(fā)現(xiàn)其2016年的數(shù)據(jù)也是存在偏差的。2016年的"空調(diào)連接線組件"等三類產(chǎn)品的產(chǎn)銷分別相差了54.28萬(wàn)條、3430.80千米和-1178.81千米,以當(dāng)年各類產(chǎn)品的平均單位成本測(cè)算,這三類產(chǎn)品庫(kù)存增減情況分別為502.09萬(wàn)元、548.93萬(wàn)元和-1229.50萬(wàn)元,即合計(jì)庫(kù)存的產(chǎn)成品減少了178.48萬(wàn)元。
　　9、KVV32鋼絲鎧裝控制電纜16X1.5國(guó)標(biāo)電纜廠家:即
　　事實(shí)上,若依照招股書披露的庫(kù)存數(shù)據(jù)變化,2016年庫(kù)存產(chǎn)成品不但沒(méi)有減少,相反還增加了2242.17萬(wàn)元,即招股書披露的庫(kù)存商品金額變化比產(chǎn)銷測(cè)算的庫(kù)存金額要多出2420.65萬(wàn)元。日豐電纜連續(xù)兩年出現(xiàn)庫(kù)存商品金額多于產(chǎn)銷結(jié)存的情況,其差異額合計(jì)超過(guò)了5000萬(wàn)元,如此結(jié)果不禁讓人對(duì)公司庫(kù)存數(shù)據(jù)的真實(shí)性感到懷疑。
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